中国经济的发展，既被世界潮流裹挟，也牵动着整个世界。如果回望中国私募股权行业的成长史，我们会发现它在成长中正在形成一套属于自己的独特逻辑。
在中国私募股权市场20多年的发展历程中，我们一方面以一种近乎崇拜的眼光，复制着欧美金融机构的运作方式，另一方面又在内外力的双重挤压下，探寻着属于中国特有的资本之“道”。多年过去，这个市场早已过了“讲故事”的阶段，变得更加的专业务实，募资端也显现出了当下一些具有时代性的特点：
首先，一级市场呈现的募资窘境在于“结构性的矛盾”。
虽然疫情后宽松的货币政策为市场带来了流动性，但因为许多出资人缺乏长周期心态，这些流动性资本并不适配一级市场。从LP的结构上来看，人民币募资市场的多样性的现状更为“堪忧”——国资LP的比重越来越高，民间资本占比越来越少，市场资本还是存在严重的“缺口”；资管新规之后，银行理财子的出资水平占比很低，并不能缓解市场融资难的问题；保险资金因受限于政策要求以及本身保守的投资方式，纵使业界热切期盼保险公司出资，国家也在大力鼓励，险资对创投基金与早期项目的投资占比并没有明显提高。
其次，LP构成呈现了明显的国资化趋势，国资LP在“既要、又要、还要”的同时，需要GP更“懂政府”。
当前，政府引导基金为代表的国资LP占据了越来越重的比例，他们希望GP既要有非常专业的投资能力，又要有良好的历史业绩，并且还要“懂政府”。而“懂政府”指的不仅仅是返投能力或者招商能力，还需要GP有孵化早期项目的能力，“招财引智”的能力——这些对于GP而言也是极大的考验。
再次，LP在重视量化财务指标的同时，也更加重视GP的行业研判与产业赋能，同时GP的退出方式也作为出资重要的考量标准。
LP在选择GP时，本质上的诉求是一样的，就是希望GP能够投出好项目、有好业绩，有亮眼的量化财务回报指标。因为无论是MOIC、IRR还是DPI，都能比较直观的看出它在市场上属于哪个分位，由此，量化财务回报指标成为LP考核GP业绩时的关键内容。然而，这并不是全部，LP还要要综合权衡其他方面的因素，比如GP是否拥有强大的行业判断能力并能为所投的产业赋能，是否擅长稀有新兴但有巨大潜力的赛道，以及是否善于从丰富的退出渠道完成退出。
最后，“硬科技”、“专精特新”这些投资热词不仅对GP们提出了新的要求，同时也影响着LP们的出资偏好。
当下的投资热词是“硬科技”、“专精特新”，这对于GP投资能力而言提出了三方面的新要求：第一是需要更精通相关的垂直领域的专业知识，并要有“自上而下”的专业研究能力；第二是必须具有投早投小的能力；第三是善于和地方政府合作，因为地方政府的战略布局往往是决定“硬科技”、“专精特新”这类公司成败的重要因素。而目前具备这些能力的GP往往更受LP的欢迎。
在上述的时代特点的背后我们也可以洞察到：在中国资本市场，“硬科技”、“专精特新”将长时间持续成为投资的主流，这也将继续为人民币基金带来利好；中国私募股权投资市场已经从“学习模式”切换到了“独创模式”，正在走出一条属于自己的发展道路。而在这之中，不难发现，“国有资本”已经成为了一个尤其重要的角色。
“投中2022年度有限合伙人榜单”及首届“投中国有资本榜单”正式启动
我们一方面研习着西方已经成熟的资本运行系统，而另一方面，又在致力于探寻资本在中国市场运行之“道”。回归到投中一直以来熟悉而又务实的记录方法上，我们将再一次用数据来记录此“道”的运行。“投中2022年度有限合伙人榜单”评选正式启动，与此同时，“投中2022年度国有资本榜单”也将同期首次启动调研。
“投中2022年度有限合伙人榜单”将评选出“投中2022年度中国最佳创业投资/私募股权投资领域有限合伙人”、“投中2022年度中国最受LP关注的创业投资机构”、“投中2022年度中国最受GP关注的母基金”等一系列榜单。
而“投中2022年度国有资本榜单”将评选出“投中2022年度中国最佳市场导向类国有资本创业投资及私募股权投资机构”、“ 投中2022年度中国最佳市场导向类国有资本有限合伙人”、“ 投中2022年度中国最佳创业投资领域政策引导类国有资本有限合伙人”等系列榜单。
关于榜单：“投中2022年度有限合伙人榜单”和“投中2022年度国有资本榜单”是投中研究院依托CVSource投中数据，同时通过问卷调研、访谈、数据排查、汇总核实等流程，对数据进行标准化处理，按照总体积分排名进行评选，打造出的一份业内最权威、最全面、最客观的榜单。
评选标准如下： 本届“投中2022年度有限合伙人榜单”及“投中2022年度国有资本榜单”（“国有资本”是指国有资本在管理公司中占据绝对控股、相对控股或单一最大股东地位或能对管理公司运营管理起到实际控制作用的公司）的评选，投中研究院将分别选取有限合伙人（含国有资本有限合伙人）以及国有资本创业投资及私募股权投资机构，自2021年1月1日至2022年6月30日的“募投管退”等情况，采取定量与定性相结合的方式进行评选，最终根据分数选定符合条件的有限合伙人以及创业投资及私募股权投资机构进入榜单。
评选流程安排如下： 本次评选投中将安排问卷调研—数据筛选—数据核实—数据调研—终审评选等环节。以各投资机构问卷调研数据为基础，配合CVSource投中数据及现场调研工作，最终核实出符合评选标准的募投退数据。
“投中2022年度有限合伙人榜单”以及“投中2022年度国有资本榜单”调研问卷回收时间：2022年9月15日前。
提名垂询：diaoyan@chinaventure.com.cn
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